Le fioul se situe à la fin de la chaîne du raffinage et au cœur de l'approvisionnement énergétique maritime. Ce guide explique les qualités, les spécifications qui les définissent et la logique commerciale qui fait circuler les cargaisons entre les régions.
Qualités et spécifications
Le combustible résiduel est principalement commercialisé sous forme de fioul à très faible teneur en soufre (VLSFO, plafonné à 0.50% de soufre) et de fioul à haute teneur en soufre (HSFO, généralement 3.50% de soufre), aux côtés du gazole marin à faible teneur en soufre destiné aux zones de contrôle des émissions plus strictes.
La qualité est définie par la norme ISO 8217, qui fixe des limites pour la viscosité, la densité, le soufre, l'eau, les cendres, l'aluminium plus le silicium et la stabilité. La compatibilité entre les mélanges compte autant que la teneur en soufre affichée : des composants incompatibles peuvent précipiter sous forme de boues dans le circuit de combustible d'un navire.
Économie des mélanges
La majeure partie du VLSFO est un mélange de flux résiduels avec des diluants et des distillats. La marge d'un mélange correspond à la différence entre la valeur livrée de la qualité finale et le coût pondéré de ses composants, déduction faite du fret, du stockage et des pertes.
Comme la disponibilité des composants varie selon les régions, une même spécification finale peut être rentable dans un centre et non rentable dans un autre. C'est cette différence qui crée les cargaisons d'arbitrage.
Références régionales
Singapour est le plus grand centre de soutage et le point de référence pour les prix asiatiques. Rotterdam sert d'ancrage aux prix européens, Fujairah dessert les routes du Moyen-Orient et de l'océan Indien, et Houston reflète l'offre de la côte américaine du golfe.
L'écart entre les centres, ajusté du fret, détermine si une cargaison se déplace d'ouest en est ou d'est en ouest. L'écart VLSFO-HSFO détermine, quant à lui, le délai d'amortissement des systèmes d'épuration des gaz d'échappement.
Comment lire le marché
Surveillez les taux d'utilisation des raffineries et les calendriers d'arrêts de maintenance pour l'offre, les niveaux de stocks dans les principaux centres pour l'équilibre du marché, et les taux de fret des navires-citernes pour la rentabilité à livraison. La demande suit les escales des navires, qui évoluent avec le commerce de vrac sec et de conteneurs.
Nos équipes chargées du négoce et du transport maritime de fioul publient une couverture de ces évolutions, avec attribution des sources, au fur et à mesure de leur annonce.